تمرکز بر بازار: شاخص CPI، خرده فروشی انعطاف پذیر، و تحولات ژئوپلیتیکی چشم انداز اقتصادی را شکل دادند

کاتالیزور اصلی بازار در هفته گذشته شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI) در ماه اکتبر بود که با اعلام افزایش 0.2 درصدی ماه به ماه در تورم اصلی CPI، برخلاف پیش بینی 0.3 درصدی ماهانه پیش بینی شده، انتظارات را تغییر داد. افزایش تورم بر اساس این داده ها حاکی از کاهش فشارهای تورمی بود. روند مشابهی در ارقام تورم اکتبر منطقه یورو در اوایل این ماه مشاهده شد. با این وجود، اعلام پیروزی بر تورم زود است. در حالی که تورم قیمت کالاها کاهش قابل توجهی داشته است، تورم قیمت خدمات همچنان بالاست.

بازارهای کار همچنان فشرده است و رشد دستمزد ادامه دارد. دستیابی به سرد شدن بیشتر بازارهای کار و تحت کنترل درآوردن تورم خدمات، نیاز به آرام کردن بیشتر اقتصاد دارد. برخی از اعضای فدرال رزرو نسبت به اعلام پیروزی های زودهنگام هشدار دادند و پیشنهاد کردند که نرخ های بالاتر ممکن است همچنان ضروری باشد. دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو به کاهش نرخ تورم اشاره کرد اما نسبت به حمایت زودهنگام از “تایم اوت” برای افزایش بیشتر نرخ بهره هشدار داد.

در ایالات متحده، خرده فروشی اکتبر فراتر از انتظارات بود که نشان دهنده انعطاف پذیری مصرف خصوصی در مواجهه با نرخ های بهره بالاتر است. با این وجود، پیش‌بینی‌ها برای سرد شدن تدریجی بازار کار و مصرف در سه‌ماهه‌های آتی ادامه دارد، و نشان می‌دهد که فدرال رزرو در حال حاضر متوقف شده است و می‌تواند کاهش نرخ بهره را در نیمه اول سال 2024 آغاز کند. بازار قاطعانه معتقد است که فدرال رزرو مسیر خود را به پایان رسانده است. بازده اوراق قرضه کاهش یافت و شاخص دلار آمریکا بیشتر تضعیف شد، در حالی که سهام در واکنش به نشانه های مثبت فرود نرم افزایش یافت.

در منطقه یورو، هفته نسبتاً ضعیف بود. ZEW آلمان از 1.1- به 9.8 در ماه نوامبر بازگشت، که معمولاً سیگنال قابل اعتمادی برای نظرسنجی تجاری آیفو آینده ارائه می دهد. Kazak از بانک مرکزی اروپا با تاکید بر عدم وجود یک اوج واضح در رشد دستمزد، اظهار داشت که ادعای رسیدن به نرخ پایانی زودهنگام است. Guindos ECB از قضاوت های پیشگیرانه در مورد تغییرات نرخ خودداری کرد و تاکید کرد که تصمیمات آینده به داده ها بستگی دارد. با این حال، سنتنو مواضع تندتری اتخاذ کرد و اظهار داشت که تورم سریعتر از صعود خود عقب نشینی کرد و با کاهش تورم، نرخ های واقعی در حال افزایش هستند.

کاهش قیمت نفت خام به کاهش فشارهای تورمی کمک کرده است. نفت برنت این هفته به دلیل نگرانی از ضعف تقاضا به زیر 80 دلار در هر بشکه سقوط کرد و پس از رسیدن به 96 دلار در اواخر سپتامبر به سطح تابستان بازگشت. اگر روند نزولی ادامه یابد، اوپک ممکن است کاهش بیشتر عرضه را اعمال کند و ایالات متحده ممکن است خرید نفت برای ذخایر استراتژیک خود را از سر بگیرد که هر دو از قیمت نفت حمایت می کنند.

با تغییر تمرکز به آسیا، رشد تولید ناخالص داخلی ژاپن در سه ماهه سوم با کاهش 0.5 درصدی سه ماهه در سه ماهه ناامید شد (اجماع – 0.1 درصد Q/Q). داده‌های ماه اکتبر چین شگفتی‌های مثبتی را در خرده‌فروشی و تولید صنعتی به همراه داشت، اما نگرانی‌ها در مورد کاهش قیمت مسکن و فروش مسکن همچنان ادامه داشت. در جبهه ژئوپلیتیک، جو بایدن، رئیس جمهور آمریکا و شی جین پینگ چین برای اولین بار در یک سال گذشته با یکدیگر ملاقات کردند. از سرگیری گفت‌وگوها برای مدیریت روابط تیره‌شده با هدف ایجاد راهکارهایی برای جلوگیری از تشدید درگیری نظامی، مثبت تلقی می‌شود. با این وجود، انتظار می رود رقابت شدید در سال های آینده ادامه یابد.

با نگاهی به تقویم اقتصادی هفته آینده، توجه به PMI های Flash در ایالات متحده و منطقه یورو، نظرسنجی Ifo آلمان، CPI ژاپن و نشست Riksbank در سوئد معطوف خواهد شد.