خلاصه خبر
- بازارها در آستانه نشست حساس فدرال رزرو قرار دارند و احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره به ۸۶٪ رسیده است.
- دیتای ضعیف اشتغال و اظهارات اخیر ویلیامز باعث تغییر انتظارات بازار شده است.
- نگاهها به نمودار نقطهای (Dot Plot) و لحن بیانیه فدرال رزرو دوخته شده است.
- در صورت کاهش نرخ، سهام و طلا احتمالاً رشد میکنند و دلار فشار نزولی بیشتری میبیند.
- در سناریوی عدم کاهش نرخ، شوک شدید ریسکگریزی و تقویت دلار محتمل است.
- طلا و نفت علاوه بر فدرال رزرو منتظر تحولات روسیه–اوکراین هستند؛ شکست مذاکرات میتواند طلا را به رکورد جدید برساند.
- بانکهای مرکزی RBA، BoC، SNB و BoJ نیز هفته آینده نشست دارند و نوسانات شدید ارزی ممکن است رخ دهد.
بازارهای مالی در هفته آینده
ادامه رشد داراییهای پرریسک از جمله رمزارزها و افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، بازارها وارد شمارش معکوس برای مهمترین رویداد پایان سال شدهاند. فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه ساعت ۲۲:۳۰ بوقت ایران تصمیم خود را اعلام کند و بازارها تقریباً مطمئن هستند که یک کاهش ۲۵ واحد پایهای رخ خواهد داد.
طی ماه نوامبر، مقامات فدرال رزرو با اظهارات تهاجمی، به همراه صورتجلسه نشست اکتبر که نشان از مقاومت در برابر کاهش نرخ داشت و همچنین نبود دادههای شفاف به دلیل تعطیلی دولت، احتمال کاهش نرخ را بسیار پایین نشان میدادند. اما همه چیز پس از سخنان ۲۱ نوامبر ویلیامز – رئیس فدرال رزرو نیویورک – و همچنین دادههای ضعیف از جمله گزارش ضعیف ADP تغییر کرد و احتمال کاهش نرخ به ۸۶٪ جهش کرد.
انتظار بازار از Dot Plot و لحن نشست
در نشست سپتامبر، نمودار نقطهای سه کاهش نرخ تا پایان ۲۰۲۶ را نشان میداد که نسبت به پیشبینی ژوئن یک کاهش بیشتر بود. اکنون بازار حدود ۶۳ واحد پایه کاهش در ۲۰۲۶ را قیمتگذاری کرده و احتمالاً سه کاهش نرخ برای سال آینده به سناریوی پایه تبدیل شود.
با این حال، پاول باید توضیح قانعکنندهای برای کاهش نرخ ارائه کند؛ زیرا در نشست اکتبر گفته بود «وقتی در مه رانندگی میکنی باید سرعت را کم کرد». استفاده از ضعف بازار کار ممکن است توجیهی کمعمق تلقی شود و دوباره به اعتبار فدرال رزرو آسیب بزند.
از سوی دیگر، انتظار میرود تغییرات Dot Plot و لحن نشست شاید به اندازه معمول بر چشمانداز ۲۰۲۶ تأثیرگذار نباشد؛ زیرا احتمالاً ترامپ جانشین پاول را انتخاب کرده و نامزد اصلی، «هاستت» رئیس NEC است.
رفتار بازارها پیش از نشست
طی هفتههای اخیر، نوسانات یکماهه کاهش یافته اما ممکن است هفته آینده بهشدت افزایش یابد. اگر کاهش نرخ تأیید شود و لحن نشست متمایل به سیاستهای انبساطی باشد و Dot Plot سه کاهش نرخ را نشان دهد، احساس ریسکپذیری فعلی تقویت میشود. این وضعیت میتواند سهام و طلا را رشد دهد و دلار را در مسیر ضعف بیشتر قرار دهد. عبور یورو/دلار از 1.1700 روند صعودی کوتاهمدت را تأیید میکند.
در سناریوی بعید عدم کاهش نرخ، بازار با شوک شدید ریسکگریزی مواجه میشود؛ سهام سقوط میکند و دلار تقویت میشود. این واکنش تنها در صورتی کمی تعدیل میشود که پاول بسیار متمایل به کاهش نرخ صحبت کند و نمودار نقطهای چهار کاهش نرخ در ۲۰۲۶ را نشان دهد. حتی در این صورت نیز بازارها ممکن است احساس «خیانت» کنند و مسیر نزولی ادامه یابد. شکست 1.1572 و سپس 1.1500 در یورو/دلار برای تغییر روند ضروری است.
طلا و نفت و تأثیر تحولات ژئوپلیتیک
نشست فدرال رزرو تنها عامل اثرگذار هفته آینده نیست. طلا و نفت منتظر اخبار مذاکرات روسیه–اوکراین هستند. هرچند دور نخست مذاکرات با نمایندگان ترامپ «سازنده» توصیف شد، اما موضوعات حساسی مثل داراییهای بلوکهشده روسیه و مناطق شرقی اوکراین هنوز مانع توافقاند.
اونس طلا همچنان نزدیک محدوده ۴۲۰۰ دلار است و ترکیب یک نشست انبساطی و شکست مذاکرات ممکن است آن را به سمت اوج تاریخی ۴۳۸۱ دلار سوق دهد.
نفت نیز با وجود تمدید سهمیههای تولیدی OPEC+ تا مارس ۲۰۲۶، نتوانسته بالای خط روند نزولی کلیدی تثبیت شود. پیشرفت مثبت در مذاکرات سهجانبه آمریکا–روسیه–اوکراین میتواند نفت را به سمت کف اکتبر ۵۶.۳۶ دلار، نزدیک پایینترین سطح چهار ساله ۵۵.۶۰ دلار برساند.
بانک مرکزی استرالیا (RBA) چقدر متمایل به انقباض خواهد بود؟
پس از سه کاهش نرخ در ۲۰۲۵، احتمال سورپرایز انبساطی تقریباً صفر است. تورم همچنان بالا است و CPI اکتبر به ۳.۸٪ رسیده است. با وجود GDP ضعیف سهماهه سوم، رئیس RBA بر فشارهای تورمی و بازار کار فشرده تمرکز دارد.
از طرف دیگر، چین با وجود برنامههای حمایتی زیاد همچنان با خطر رکود قیمتی مواجه است. بهبود اقتصاد چین میتواند فشار بیشتری برای سیاست انقباضی در استرالیا ایجاد کند.
اختلاف سیاستی بین فدرال رزرو و RBA باعث رشد AUD/USD تا محدوده 0.6610 شده است. اگر پاول در نشست آینده در را به روی کاهش نرخ ژانویه ۲۰۲۶ باز کند، و RBA نیز موضع انقباضیتری اتخاذ کند، حرکت به سمت 0.6680 ممکن است. پیام متعادلتر RBA میتواند قیمت را به سمت 0.6550 کاهش دهد.
بانک مرکزی کانادا (BoC)
پس از کاهش ۱۰۰ واحد پایهای نرخها در ۲۰۲۵، انتظار میرود BoC این هفته نرخ را تغییر ندهد. غیر از GDP قوی سهماهه سوم، دادههای مثبت کمی وجود دارد. مهمترین تهدید اقتصاد کانادا مذاکرات متوقفشده با آمریکا درباره تعرفههاست.
با ادامه ضعف دلار آمریکا، USD/CAD در مسیر جانبی حرکت کرده است. در صورت لحن انبساطی فدرال رزرو و موضع متعادل BoC، احتمال افت قیمت تا کف اکتبر یعنی 1.3887 وجود دارد.
بانک مرکزی سوئیس (SNB)
تورم سوئیس همچنان نزدیک محدوده منفی است و افت PPI همراه با GDP ضعیف سهماهه سوم فشار برای سیاست انبساطی را افزایش میدهد. با این حال، دادههای مثبت PMI و رشد غیرمنتظره فروش خردهفروشی کمی از نگرانیها کاسته است.
توافق تجاری اخیر آمریکا–سوئیس نیز اثر مثبتی داشته و فرانک سوئیس در برابر دلار و یورو تثبیت شده است. واکنش کوتاهمدت فرانک بیشتر به عملکرد دلار بستگی دارد.
بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و احتمال افزایش نرخ
از اواسط نوامبر، لحن بانک مرکزی ژاپن تهاجمیتر شده و گزارشها نشان میدهد دولت با افزایش نرخ موافقت کرده است. با تورم بالا و رشد اولیه دستمزدها، BoJ آماده برداشتن قدمی بزرگ است؛ قدمی که امیدوار است واکنش معکوس نداشته باشد.
دلار/ین در مسیر نزولی حرکت میکند و اولین حمایت در محدوده 153.20 تا 154.50 قرار دارد.
برای دسترسی به چارت زنده بازارهای مالی از این لینک استفاده نمایید: چارت بازارهای مالی
نظر کاربران