خلاصه خبر
- انتظار میرود بانک مرکزی ترکیه نرخ بهره ریپو را در سطح ۳۷ درصد حفظ کند.
- نرخ بهره مؤثر بازار همچنان از طریق پنجره وامدهی شبانه ۴۰ درصدی تأمین میشود.
- احتمال دارد بانک مرکزی از آمادگی برای بازگشت به عملیات عادی بازار پول پس از کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی خبر دهد.
- کامرزبانک هشدار میدهد هرگونه اشاره به کاهش نرخ بهره، پیام منفی برای بازار خواهد داشت.
- روند نزولی ذخایر ارزی، افزایش دوباره انتظارات تورمی و آسیبپذیری تراز پرداختها همچنان از لیر ترکیه حمایت نمیکنند.
- تحلیلگران انتظار دارند فشار بر ارزش لیر در ماههای آینده ادامه یابد.
بانک مرکزی ترکیه در دوراهی تثبیت نرخ بهره و فشار بر لیر
تحلیلگران بانک کامرزبانک پیشبینی میکنند بانک مرکزی جمهوری ترکیه (CBRT) در نشست سیاست پولی امروز، نرخ بهره ریپو یکهفتهای را بدون تغییر و در سطح ۳۷ درصد حفظ کند. با این حال، آنها معتقدند تمرکز اصلی بازار بر پیامها و جهتگیری بانک مرکزی درباره سیاستهای آینده خواهد بود.
به گفته تاتا گوس، تحلیلگر کامرزبانک، اگرچه اجماع بازار بر تثبیت نرخ بهره است، اما این نرخ در حال حاضر نرخ بهره مؤثر اقتصاد ترکیه محسوب نمیشود.
پس از افزایش تنشهای ژئوپلیتیکی ناشی از درگیریهای ایران، بانک مرکزی ترکیه استفاده از عملیات تأمین مالی از طریق ریپوی یکهفتهای را به میزان قابل توجهی کاهش داده و بخش عمده نقدینگی بازار از طریق پنجره وامدهی شبانه با نرخ ۴۰ درصد تأمین میشود.
احتمال بازگشت تدریجی به عملیات عادی
کامرزبانک معتقد است بانک مرکزی ممکن است در بیانیه خود اعلام کند که در صورت کاهش تنشهای منطقهای، آماده بازگرداندن چارچوب عملیاتی بازار پول به وضعیت عادی و ازسرگیری استفاده از عملیات ریپوی یکهفتهای خواهد بود؛ اقدامی که برخی تحلیلگران از آن با عنوان «عادیسازی فنی» یاد میکنند.
با این حال، افزایش دوباره قیمت نفت و تداوم ریسکهای ژئوپلیتیکی ممکن است بانک مرکزی را وادار کند تأکید کند که هنوز زمان اجرای چنین برنامهای فرا نرسیده است.
کامرزبانک: هرگونه سیگنال کاهش نرخ بهره خطرناک است
تحلیلگران کامرزبانک هشدار میدهند که حتی اشارههای جزئی به کاهش تدریجی نرخهای بهره یا عادیسازی سیاست پولی، پیام اشتباهی به بازار مخابره میکند.
به اعتقاد این بانک، چنین رویکردی این تصور را ایجاد میکند که نرخهای بهره صرفاً به دلیل شرایط خارجی بالا نگه داشته شدهاند و با کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی، امکان کاهش سریع نرخ بهره وجود خواهد داشت.
کامرزبانک با این دیدگاه موافق نیست و تأکید میکند که مشکلات اقتصاد ترکیه تنها به عوامل خارجی محدود نمیشود.
لیر همچنان در معرض فشار
این بانک آلمانی معتقد است روند ذخایر ارزی ترکیه همچنان نگرانکننده است، انتظارات تورمی دوباره رو به افزایش گذاشته و تراز پرداختهای خارجی نیز همچنان آسیبپذیر باقی مانده است.
به همین دلیل، کامرزبانک پیشبینی میکند حتی در صورت تثبیت نرخ بهره در نشست امروز، لیر ترکیه در کوتاهمدت و میانمدت همچنان تحت فشار باقی بماند و هرگونه سیگنال انبساطی از سوی بانک مرکزی میتواند به تضعیف بیشتر این ارز منجر شود.
