دلار سومین ماه متوالی افت را تجربه کرد؛ آیا فدرال رزرو دلار را نجات می‌دهد؟

مروری بر هفته گذشته: تورم داغ، دلار ضعیف، بازار در انتظار

هفته‌ای که گذشت، هفته خوبی برای دلار آمریکا نبود. این ارز به روند نزولی هفته قبل خودش ادامه داد و در مقطعی حتی نزدیک به کف چهارماهه‌اش هم رسید. شاخص دلار که اوایل همین ماه فاصله کمی با سطح روانی ۱۰۰.۰۰ داشت، حالا تا نزدیکی ۹۸.۵۰ عقب نشسته و این سومین ماه متوالی است که روند نزولی را ثبت می‌کند.

از نظر اخبار، هفته چندان پرحادثه‌ای هم نبود؛ نه صحبتی از مداخله ارزی بانک مرکزی ژاپن و وزارت دارایی این کشور در میان بود، نه اتفاق بزرگی در جبهه ژئوپلیتیک رخ داد، جز همان بحث‌های همیشگی و تکراری درباره اینکه چه کسی اول شلیک کرده. فدرال رزرو هم به‌دلیل دوره سکوت قبل از نشست، هیچ اظهارنظری نداشت. تنها دارایی‌ای که همچنان به بحران خاورمیانه واکنش نشان می‌دهد، قیمت نفت خام است.

برای دیدن چارت زنده شاخص دلار: چارت DXY

حتی بازار پول آمریکا هم که حرکت کوچکی در بخش کوتاه‌مدت منحنی بازدهی داشت، نتوانست نفس تازه‌ای به دلار بدهد. اما اتفاق اصلی هفته گذشته، انتشار داده‌های منتظرمانده تورمی آمریکا بود که نشان داد قیمت‌های مصرف‌کننده همچنان داغ باقی مانده‌اند و به‌طور قابل توجهی بالاتر از هدف فدرال رزرو هستند. با توجه به اهمیتی که تورم برای کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، دارد، سرمایه‌گذاران حالا کمی بیشتر متقاعد شده‌اند که افزایش نرخ بهره در نشست این هفته محتمل است.

اما اجماع بین اعضای فدرال رزرو زیاد یکدست نیست. بیشتر اظهارنظرهای اعضای کمیته تعیین نرخ بهره فدرال رزرو در هفته‌های اخیر، این دیدگاه را تقویت کرده که تورم همچنان بالا مانده، اما نظرات درباره اینکه چه زمانی باید اقدام کرد، همچنان متفاوت است. بیشتر اعضای کمیته بازار باز فدرال با این دیدگاه موافق‌اند که قیمت‌های مصرف‌کننده باید دوباره روند نزولی خودشان را به سمت هدف بانک مرکزی از سر بگیرند؛ اما برخی طرفدار افزایش هرچه سریع‌تر نرخ بهره هستند و برخی دیگر ترجیح می‌دهند کمی صبر بیشتری داشته باشند.

کوین وارش هم به‌روشنی گفته کاهش تورم از سطوح فعلی از اهمیت بالایی برخوردار است و بازار کار فعلا می‌تواند صبر کند، چون وضعیت آن نسبتا خوب و پایدار به نظر می‌رسد. در همین حال، بازار برای پایان سال حدود ۵۰ واحد پایه انقباض پولی پیش‌بینی می‌کند، درحالی‌که افزایش ۲۵ واحدی همچنان سناریوی محبوب برای نشست چهارشنبه محسوب می‌شود.

برای اطلاع از زمان دقیق نشست‌های آینده فدرال رزرو: تاریخ جلسات فدرال رزرو

از نگاه پوزیشن‌گیری بازار، فشار نزولی روی دلار در حال تقویت است. طبق داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا، پوزیشن‌های خرید خالص غیرتجاری دلار در هفته منتهی به اول سپتامبر به کمی بیش از ۱۷ هزار قرارداد کاهش یافته که ادامه روند نزولی اخیر است. تغییر چهارهفته‌ای پوزیشن‌ها هم به حدود منفی ۵.۵ هزار قرارداد رسیده که نشان می‌دهد روند کلی پوزیشن‌گیری رو به کاهش رفته.

در همین حال، تعداد قراردادهای باز به بیش از ۵۰ هزار قرارداد رسیده که رشدی حدود ۴.۳ درصدی دارد. از آنجایی که پوزیشن خالص کاهش پیدا کرده اما میزان مشارکت افزایش یافته، این موضوع بیشتر نشان‌دهنده شکل‌گیری پوزیشن‌های نزولی تازه است تا صرفا بستن پوزیشن‌های خرید قبلی.

علاوه بر این، میزان دربرگیری سفته‌بازانه از ۳۸.۹۶ درصد به ۳۴.۰۴ درصد کاهش یافته و صدک آن هم به ۵۰.۹ رسیده، درحالی‌که صدک پوزیشن خالص هم به ۶۳.۹ عقب نشسته. هرچند هر دو معیار همچنان بالای سطح خنثی قرار دارند، اما آخرین داده‌ها نشان می‌دهند مزیت پوزیشن‌گیری تاریخی مثبت دلار در حال کمرنگ شدن است.

در مجموع، پوزیشن دلار همچنان خالص خرید است، اما شکنندگی آن بیشتر شده. ترکیب افزایش قراردادهای باز، کاهش دربرگیری و روند منفی چهارهفته‌ای نشان می‌دهد مومنتوم نزولی در حال شکل‌گیری است. اگر این وضعیت ادامه پیدا کند، احتمال یک چرخش گسترده‌تر از دلار قوت بیشتری می‌گیرد.

برای پیگیری اخبار بیشتر بازار فارکس می‌تونید سری بزنید به اخبار فارکس تجارت آفرین

اما این هفته چه در انتظار دلار است؟

قطعا نشست کمیته بازار باز فدرال محور اصلی توجه بازار خواهد بود، اما انتشار خلاصه به‌روزشده پیش‌بینی‌های اقتصادی هم می‌تواند این نشست را جذاب‌تر کند. از نظر داده‌های اقتصادی هم انتشار آمار خرده‌فروشی در کنار آمار مسکن، نکات مهم دیگری خواهند بود که باید حواس‌مان به آن‌ها باشد. یک نکته ویژه هم باید درباره تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن گفت، چون بازارها چند هفته است که رویای افزایش نرخ بهره این بانک را در سر می‌پرورانند.

اگر می‌خواهید روند لحظه‌ای سایر بازارها رو هم دنبال کنید، چارت‌های زنده در دسترس‌تون هست

شاید بتوان گفت بخش آسان داستان تورم دیگر پشت سر گذاشته شده. فشارهای قیمتی به‌طور قابل توجهی از سطوح اوج دوران کرونا عقب نشسته‌اند، اما کاهش تورم از بالای ۳ درصد به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو، دارد بسیار سخت‌تر از افت اولیه از آن سطوح بالای دوران پاندمی ثابت می‌شود.

این پس‌زمینه احتمالا همچنان از دلار حمایت خواهد کرد. تا زمانی که تورم زیربنایی پایدار باقی بماند، فدرال رزرو احتمالا در کاهش سریع سیاست‌های انقباضی محتاط عمل می‌کند و همین به حفظ مزیت بازدهی دلار در برابر بسیاری از رقبای اصلی‌اش کمک می‌کند. از طرف دیگر، نگرانی‌ها درباره چشم‌انداز مالی آمریکا و فضای نامطمئن جهانی هم می‌تواند همچنان از دلار به‌عنوان یک پناهگاه امن نسبی حمایت کند؛ به همین دلیل فعلا نشانه‌ای از عجله سرمایه‌گذاران برای فاصله گرفتن از دلار دیده نمی‌شود.