انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو آمریکا همیشه تصمیمی حیاتی است، اما اینبار موضوع فراتر از یک جابهجایی معمولی است. کوین وارش (Kevin Warsh)، گزینه مدنظر دونالد ترامپ برای ریاست فدرال رزرو، فردی است که سابقه او پرسشهای جدی درباره آینده سیاست پولی آمریکا ایجاد کرده است.
آیا وارش همان شاهین تورمی سختگیر سالهای بحران مالی است؟
یا نسخهای جدید، منعطفتر و همسو با خواسته ترامپ برای کاهش نرخ بهره؟
کوین وارش کیست؟
کوین وارش (Kevin Warsh) یکی از چهرههای برجسته اقتصاد و سیاست پولی در ایالات متحده است که نام او بارها بهعنوان گزینه احتمالی ریاست فدرال رزرو آمریکا مطرح شده است. او سابقه فعالیت در والاستریت، کاخ سفید و هیئتمدیره بانک مرکزی آمریکا را در کارنامه دارد و نقش مهمی در مدیریت بحران مالی جهانی ایفا کرده است.
زندگی و تحصیلات کوین وارش
کوین وارش در شهر آلبانی، ایالت نیویورک متولد شد. او تحصیلات دانشگاهی خود را در یکی از معتبرترین دانشگاههای آمریکا آغاز کرد:
- فارغالتحصیل رشته سیاستگذاری عمومی با تمرکز بر اقتصاد و آمار از دانشگاه استنفورد در سال ۱۹۹۲ (با درجه افتخاری)
- دریافت مدرک حقوق از دانشکده حقوق هاروارد در سال ۱۹۹۵، با تمرکز بر ارتباط میان قانون، اقتصاد و سیاستگذاریهای نظارتی
این ترکیب تحصیلی، پایهای قوی برای فعالیت او در حوزه سیاست پولی و مقررات مالی فراهم کرد.
سابقه فعالیت در والاستریت؛ تجربه در مورگان استنلی
وارش از سال ۱۹۹۵ تا ۲۰۰۲ در بانک سرمایهگذاری مورگان استنلی فعالیت داشت. او کار خود را در بخش ادغام و تملک (M&A) آغاز کرد و سپس بهعنوان مشاور مالی با شرکتهای بزرگ در صنایع مختلف همکاری کرد.
در این دوره، کوین وارش:
- در ساختاردهی معاملات بازار سرمایه نقش داشت
- در تأمین مالی از طریق اوراق بدهی و سهام مشارکت کرد
- تجربه عملی گستردهای در بازارهای مالی و سرمایهای به دست آورد
این سابقه، او را به یکی از معدود سیاستگذاران پولی با تجربه مستقیم عمیق در والاستریت تبدیل کرده است.
ورود به دولت آمریکا و کاخ سفید
در سال ۲۰۰۲، کوین وارش به دولت جورج دبلیو بوش پیوست. او در این دولت:
- بهعنوان دستیار ویژه رئیسجمهور در امور سیاست اقتصادی
- و دبیر اجرایی شورای اقتصاد ملی آمریکا (NEC)
فعالیت میکرد و در تدوین سیاستهای کلان اقتصادی نقش داشت.
عضویت در هیئتمدیره فدرال رزرو
در سال ۲۰۰۶، جورج دبلیو بوش، کوین وارش را بهعنوان عضو هیئتمدیره فدرال رزرو آمریکا معرفی کرد. او تا سال ۲۰۱۱ در این سمت باقی ماند؛ دورهای که مصادف با بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ بود.
نقش کلیدی در بحران مالی
به گفته جرت سایبرگ، تحلیلگر سیاست مالی در مؤسسه TD Cowen:
«وارش عمیقترین سابقه سیاستگذاری بانکی را در میان گزینههای مطرح دارد و یکی از بازیگران اصلی واکنش فدرال رزرو به بحران مالی بود. این موضوع احتمالاً باعث میشود حضور او مانعی برای روند مقرراتزدایی و بازنویسی قوانین سرمایه بانکی نباشد.»
این دیدگاه باعث شده بسیاری از فعالان بازار، وارش را گزینهای بازارمحور، باتجربه و آشنا با بحرانهای سیستماتیک بدانند.
چرا کوین وارش اهمیت دارد؟
کوین وارش به دلیل ترکیب منحصربهفردی از:
- تجربه در والاستریت
- حضور در کاخ سفید
- و عضویت در فدرال رزرو
یکی از چهرههای تأثیرگذار در بحثهای مربوط به نرخ بهره، مقررات بانکی و سیاست پولی آمریکا محسوب میشود. به همین دلیل، هر بار که موضوع تغییر ریاست فدرال رزرو مطرح میشود، نام او دوباره بر سر زبانها میافتد.
بازگشت به ۲۰۰۸؛ وقتی تورم مهمتر از بیکاری بود
در ژوئن ۲۰۰۸، اقتصاد آمریکا در آستانه یکی از بدترین بحرانهای تاریخ خود قرار داشت:
- تورم بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو
- جهش قیمت نفت
- بحران وامهای مسکن سابپرایم
- سقوط بانک سرمایهگذاری Bear Stearns
با این حال، کوین وارش که آن زمان عضو هیئتمدیره فدرال رزرو بود، بیش از هر چیز نگران تورم بود، نه بیکاری یا فروپاشی سیستم مالی.
«ریسکهای تورمی، بهنظر من، همچنان بزرگترین تهدید برای اقتصاد هستند.»
چند ماه بعد، نرخ بیکاری آمریکا به ۱۰ درصد رسید و «رکود بزرگ» (Great Recession) شکل گرفت.
حتی در بهار ۲۰۰۹، پس از سقوط لمان برادرز و بیکار شدن میلیونها آمریکایی، وارش همچنان نسبت به تورم حساستر از رکود بود.
زنگ خطر برای آینده فدرال رزرو؟
این مواضع تاریخی باعث شده بسیاری از اقتصاددانان والاستریت بپرسند:
اگر وارش رئیس فدرال رزرو شود، در بحران بعدی چه واکنشی نشان خواهد داد؟
جو بروسولاس، اقتصاددان ارشد RSM، دیدگاه وارش در سالهای ۲۰۰۸–۲۰۰۹ را یک «پرچم قرمز» توصیف میکند:
«اولین غریزه او همیشه انقباضی است. بهندرت افزایش نرخ بهرهای را دیده که دوست نداشته باشد.»
تناقض بزرگ: ترامپِ نرخ بهره پایین، کوی وارشِ شاهین
ترامپ آشکارا خواستار پایینترین نرخ بهره در جهان است.
اما وارش بهطور سنتی بهعنوان Inflation Hawk (شاهین تورمی) شناخته میشود.
اد میلز، تحلیلگر سیاستگذاری در Raymond James، میگوید:
«سؤال اصلی این است: کدام وارش را خواهیم دید؟
وارشِ سختگیرِ فدرال رزرو؟
یا وارشی که برای این شغل مصاحبه کرده؟»
چرخش مواضع؛ تغییر واقعی یا مصلحتی؟
در ماههای اخیر، وارش بهطور شگفتانگیزی از کاهش نرخ بهره دفاع کرده است.
استدلال او:
- رشد شدید بهرهوری
- رونق هوش مصنوعی
- امکان رشد سریع بدون تورم بالا
اما برخی تحلیلگران این تغییر را «چرخش مصلحتی» میدانند.
استفانی راث، اقتصاددان Wolfe Research:
«وارش دقیقاً زمانی نرمتر شد که نامزد ریاست فدرال رزرو شد.»
واکنش بازارها؛ والاستریت باور نکرد
بازارها نشان دادند که چندان قانع نشدهاند:
- افت شاخصهای سهام آمریکا
- تقویت دلار
- سقوط سنگین فلزات گرانبها
طلا در یک روز بیش از ۸٪ سقوط کرد
نقره نیز بیش از ۲۵٪ ریزش کرد؛ بدترین روز از سال ۱۹۸۰
این واکنش نشان داد که بازار، وارش را هنوز یک رئیس انقباضی بالقوه میبیند.
مسئله ترازنامه فدرال رزرو
یکی از محورهای اصلی تفکر وارش، انتقاد شدید از ترازنامه عظیم فدرال رزرو است.
او معتقد است:
با کوچککردن ترازنامه، فدرال رزرو میتواند نرخ بهره را کاهش دهد.
اما JPMorgan هشدار میدهد:
- کاهش ترازنامه احتمالاً نرخهای بلندمدت را بالا میبرد
- وام مسکن گرانتر میشود
- دقیقاً برخلاف هدف ترامپ برای افزایش قدرت خرید
استقلال فدرال رزرو؛ شاید بیشتر از قبل؟
نکته جالب اینجاست که وارش، اگر تأیید شود، ممکن است حتی مستقلتر از انتظار ترامپ عمل کند.
- دوره ترامپ: تا ژانویه ۲۰۲۹
- دوره رئیس فدرال رزرو: تا ۲۰۳۰
علاوه بر آن، دیوان عالی آمریکا اخیراً نشانههایی از حمایت از استقلال فدرال رزرو نشان داده است؛ موضوعی که میتواند دست وارش را در برابر فشارهای سیاسی بازتر کند.
آیا «وارش واقعی» هنوز دیده نشده؟
یکی از مقامات سابق فدرال رزرو میگوید:
«او سالهاست این شغل را میخواهد.
اگر بعد از رسیدن به آن فقط یک مهره مطیع باشد، پیروزیاش پوچ خواهد بود.
با گذشت زمان، احتمالاً استقلال واقعیاش را نشان میدهد.»
حتی خود ترامپ هم به این موضوع اذعان کرده است:
«آدمها وقتی شغل را میگیرند، عوض میشوند…
میگویند مستقل میشوند، وفادار نیستند، ولی فکر میکنند کار درست همین است.»
جمعبندی: وارش؛ ترکیبی از دو چهره
کوین وارش نه کاملاً کبوتر است، نه صرفاً شاهین.
او ترکیبی است از:
- سابقه انقباضی و ضدتورمی
- چرخشهای تاکتیکی برای رسیدن به قدرت
- و احتمال استقلال بیشتر پس از نشستن بر صندلی ریاست فدرال رزرو
برای بازارها، این یعنی:
⚠️ عدم قطعیت بالا
⚠️ نوسان در نرخ بهره، دلار و طلا
⚠️ حساسیت شدید به دادههای تورمی و سیاسی
یک چیز اما روشن است:
ریاست وارش بر فدرال رزرو، اگر محقق شود، دورهای آرام برای بازارها نخواهد بود.
بروکرهای پیشنهادی
