شاخص دلار در پایین‌ترین سطح از ماه مه؛ بازخرید اوراق خزانه‌داری فشار بر USD را بیشتر کرد

بازخرید اوراق خزانه‌داری به ضرر دلار تمام شد؛ نگاه بازار به جکسون هول

دلار آمریکا در معاملات اخیر به پایین‌ترین سطح خود از ماه مه رسیده است. به گفته سیم موه سیونگ و کریستوفر وونگ، استراتژیست‌های OCBC، افزایش حجم بازخرید اوراق بلندمدت خزانه‌داری آمریکا باعث کاهش بازده اوراق در بخش بلندمدت منحنی شده و به نوبه خود فشار بیشتری بر دلار وارد کرده است.

وزارت خزانه‌داری آمریکا اعلام کرده است که حجم عملیات بازخرید اوراق بلندمدت خود را در فصل بعدی بازپرداخت بدهی، از ۹ سپتامبر تا ۴ نوامبر، افزایش خواهد داد. سقف فعلی این عملیات که ۲ میلیارد دلار در هر نوبت است، حداقل به ۴ میلیارد دلار افزایش پیدا می‌کند.

این اقدام با ایجاد تقاضای بیشتر برای اوراق بلندمدت، به‌ویژه اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله، می‌تواند مانع افزایش بیشتر بازده آنها در کوتاه‌مدت شود.

کاهش بازده اوراق به ضرر دلار تمام می‌شود؟

استراتژیست‌های OCBC معتقدند تصمیم خزانه‌داری نشان می‌دهد دولت آمریکا نسبت به افزایش شدید بازده اوراق بلندمدت نگران است. در نتیجه، این سیاست می‌تواند در کوتاه‌مدت از رشد بیشتر بازده اوراق جلوگیری کند.

با این حال، نیروهای بنیادی که باعث افزایش بازده اوراق شده‌اند همچنان وجود دارند. نیاز بالای شرکت‌ها و اقتصاد آمریکا به تأمین مالی پروژه‌های مرتبط با هوش مصنوعی، کسری بودجه پایدار دولت آمریکا و افزایش بازده اوراق دولتی ژاپن از جمله عواملی هستند که می‌توانند در بلندمدت فشار صعودی بر بازده اوراق آمریکا ایجاد کنند.

از نگاه این تحلیلگران، اگر بازده اوراق بلندمدت عملاً محدود شود، تضعیف دلار می‌تواند بخشی از هزینه حفظ جذابیت اوراق دولتی آمریکا برای سرمایه‌گذاران خارجی باشد.

ضعف گسترده دلار همچنین نگرانی‌ها درباره کاهش ارزش پول را دوباره افزایش داده و در نتیجه تقاضا برای دارایی‌هایی مانند طلا و فرانک سوئیس را تقویت کرده است. هر دو دارایی در دوره‌های افزایش نگرانی‌های مالی و پولی معمولاً نقش پناهگاه امن را ایفا می‌کنند.

فدرال رزرو؛ عامل مهم بعدی برای دلار

کاهش بازده اوراق باعث شده توجه سرمایه‌گذاران دوباره به سیاست پولی فدرال رزرو معطوف شود. صورتجلسه نشست ژوئیه نشان داد برخی سیاست‌گذاران احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره را بررسی کرده‌اند، اما هنوز به این نتیجه نرسیده‌اند که افزایش فوری نرخ بهره ضروری است.

از سوی دیگر، داده‌های اقتصادی منتشرشده پس از نشست ژوئیه نیز فوریت افزایش نرخ بهره را کاهش داده‌اند. این موضوع می‌تواند به فدرال رزرو اجازه دهد نرخ بهره را برای مدتی در سطح فعلی نگه دارد.

اگر بانک مرکزی آمریکا در ماه‌های آینده موضع صبر و انتظار را حفظ کند، اختلاف جذابیت نرخ بهره میان آمریکا و سایر اقتصادها می‌تواند کمتر شده و فشار بیشتری بر دلار وارد شود.

برای دنبال کردن آخرین تحولات سیاست پولی آمریکا و بازار ارز، می‌توانید به بخش اخبار فارکس تجارت آفرین مراجعه کنید.

نگاه بازار به جکسون هول

اکنون مهم‌ترین رویداد پیش روی بازار، سخنرانی رئیس فدرال رزرو، وارش، در سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول در هفته آینده است.

با توجه به نبود راهنمایی صریح درباره مسیر آینده نرخ بهره، تحلیلگران OCBC انتظار ندارند وارش در این سخنرانی موضعی به‌شدت تهاجمی اتخاذ کند. اگر فدرال رزرو همچنان نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، احتمالاً دلار در کوتاه‌مدت همچنان تحت فشار باقی خواهد ماند.

در این شرایط، مسیر دلار علاوه بر اظهارات وارش، به داده‌های تورم و اشتغال آمریکا نیز وابسته خواهد بود. هرگونه نشانه از کاهش بیشتر تورم یا تضعیف بازار کار می‌تواند احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش داده و فشار بیشتری بر USD وارد کند.

برای مشاهده وضعیت لحظه‌ای شاخص دلار، طلا، EUR/USD و سایر بازارهای مالی، می‌توانید از چارت‌های زنده تجارت آفرین استفاده کنید.

در مجموع، ترکیب کاهش بازده اوراق بلندمدت، احتمال تداوم توقف فدرال رزرو و نگرانی‌های مربوط به سیاست مالی آمریکا، در کوتاه‌مدت فضای نامساعدی برای دلار ایجاد کرده است. با این حال، فشارهای ساختاری بر بازار اوراق همچنان پابرجاست و همین موضوع می‌تواند مسیر دلار را در ماه‌های آینده پرنوسان کند.