آغاز عصر «کوین وارش» در فدرال رزرو؛ بازارها آماده نوسانات جدید

فدرال رزرو وارد فاز جدید شد؛ آیا نوسانات بازار بیشتر می‌شود؟

تحلیلگران بانک ملی کانادا (NBC) معتقدند آغاز ریاست کوین وارش بر فدرال رزرو می‌تواند مسیر سیاست پولی آمریکا را وارد مرحله‌ای متفاوت کند؛ مرحله‌ای که احتمالاً با مواضع کمتر انبساطی، ارتباطات محدودتر با بازارها و تمرکز شدیدتر بر مهار تورم همراه خواهد بود.

کوین وارش روز چهارشنبه نخستین تصمیم نرخ بهره خود را به‌عنوان رئیس کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) هدایت خواهد کرد؛ نشستی که بازارها با حساسیت بالایی آن را دنبال می‌کنند.

تحلیلگران می‌گویند هنوز بسیاری از دیدگاه‌های دقیق وارش درباره مسیر سیاست پولی روشن نیست، اما شواهد موجود نشان می‌دهد او احتمالاً رویکردی متفاوت نسبت به دوران جروم پاول در پیش خواهد گرفت.

تمرکز بیشتر بر تورم

بر اساس گزارش NBC، وارش معتقد است تورم آمریکا همچنان بیش از حد بالاست.

با این حال، او نسبت به شاخص فعلی تورم مورد استفاده فدرال رزرو یعنی PCE بدون غذا و انرژی انتقاد دارد و معتقد است این شاخص لزوماً بهترین معیار برای سنجش فشارهای تورمی نیست.

وارش از استفاده از معیارهای «تورم تعدیل‌شده» یا Trimmed Inflation حمایت می‌کند؛ شاخص‌هایی که برخی نوسانات شدید قیمتی را حذف می‌کنند تا تصویر پایدارتری از روند تورم ارائه دهند.

او پیش‌تر گفته بود این شاخص‌ها اخیراً روند «نسبتاً مطلوبی» نشان داده‌اند.

با وجود این، تحلیلگران NBC تأکید می‌کنند که فعلاً تقریباً همه شاخص‌های تورمی همچنان با کاهش نرخ بهره ناسازگار هستند.

کاهش وزن اشتغال در سیاست‌گذاری

یکی از نکات مهم درباره رویکرد وارش، تأکید بیشتر او بر ثبات قیمت‌ها نسبت به حمایت از اشتغال است.

وارش بارها از آنچه «گسترش مأموریت فدرال رزرو» نامیده، انتقاد کرده و معتقد است بانک مرکزی نباید بیش از حد وارد موضوعات اجتماعی، سیاسی و اقلیمی شود.

هرچند او در جلسه تأیید صلاحیت خود اعلام کرده به مأموریت اشتغال حداکثری پایبند است، اما به گفته تحلیلگران، محور اصلی سخنان او عمدتاً حول مهار تورم و ثبات قیمت‌ها بوده است.

پایان عصر راهنمایی‌های گسترده؟

یکی دیگر از تفاوت‌های مهم وارش با تیم قبلی فدرال رزرو، نگاه انتقادی او به سیاست «راهنمایی آینده‌نگر» یا Forward Guidance است.

وارش معتقد است انتشار مداوم پیش‌بینی‌های اقتصادی، تورمی و نرخ بهره می‌تواند سیاست‌گذاران را به دیدگاهی ثابت و غیرمنعطف گرفتار کند و واکنش آن‌ها به تغییر شرایط اقتصادی را به تأخیر بیندازد.

او همچنین اعتقاد دارد مقامات فدرال رزرو بیش از حد با رسانه‌ها صحبت می‌کنند و تصمیمات اصلی باید «در اتاق جلسه» گرفته شود، نه از طریق سیگنال‌دهی دائمی به بازارها.

افزایش نوسانات دلار و بازار اوراق

تحلیلگران NBC هشدار می‌دهند این تغییر در سبک ارتباطی فدرال رزرو می‌تواند به افزایش نوسانات بازار منجر شود.

در سال‌های اخیر، بازارها به دریافت سیگنال‌های دقیق و مداوم از سوی فدرال رزرو عادت کرده بودند.

اما اگر وارش این رویه را محدود کند، واکنش بازارها به داده‌های اقتصادی و سخنان مقامات می‌تواند شدیدتر و غیرقابل پیش‌بینی‌تر شود.

به باور تحلیلگران، این شرایط احتمالاً از دلار آمریکا و نرخ بازده اوراق خزانه حمایت خواهد کرد؛ زیرا بازارها ریسک سیاست‌های سختگیرانه‌تر را بیشتر در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند.

بازارها به چه چیزی توجه خواهند کرد؟

سرمایه‌گذاران در نشست پیش‌رو چند موضوع کلیدی را با دقت دنبال می‌کنند:

• لحن وارش درباره تورم
• دیدگاه او نسبت به کاهش یا افزایش نرخ بهره
• احتمال تغییر در شیوه انتشار پیش‌بینی‌های فدرال رزرو
• میزان تأکید بر اشتغال در برابر تورم
• موضع او درباره سیاست‌های انقباضی آینده

جمع‌بندی

ورود کوین وارش به ریاست فدرال رزرو می‌تواند آغازگر دوره‌ای جدید در سیاست پولی آمریکا باشد؛ دوره‌ای که احتمالاً با تمرکز بیشتر بر کنترل تورم، شفافیت کمتر در ارتباطات و واکنش‌های شدیدتر بازار همراه خواهد بود.

تحلیلگران معتقدند اگر این تغییرات عملی شود، دلار آمریکا و نرخ‌های بهره ممکن است در ماه‌های آینده نوسانات و قدرت بیشتری را تجربه کنند.

برای دسترسی به چارت زنده بازارهای مالی از این لینک استفاده نمایید: چارت بازارهای مالی