تحلیل ING از سقوط ۱۲ درصدی طلا در بحبوحه جنگ ایران؛ راز رفتار عجیب بازار طلا چیست؟

آیا دوران پناهگاه امن بودن طلا به پایان رسیده است؟

برخلاف تصور رایج که طلا را به‌عنوان مهم‌ترین پناهگاه امن در زمان بحران‌های ژئوپلیتیک می‌شناسد، این فلز گران‌بها از زمان آغاز درگیری ایران با افت قابل توجهی مواجه شده است.

بر اساس این گزارش، قیمت طلا از شروع جنگ حدود ۱۲ درصد کاهش یافته؛ موضوعی که برای بسیاری از سرمایه‌گذاران غیرمنتظره بوده است.

تحلیلگران معتقدند این افت به معنای از دست رفتن نقش سنتی طلا نیست، بلکه بیشتر بازتاب پیامدهای کلان اقتصادی جنگ و شوک انرژی است.

در شرایطی که قیمت نفت به‌دلیل تنش‌های خاورمیانه افزایش یافته، فشارهای تورمی نیز دوباره شدت گرفته است. همین مسئله باعث شده بانک‌های مرکزی بزرگ جهان، به‌ویژه فدرال رزرو آمریکا، تمایل کمتری به کاهش نرخ بهره داشته باشند.

افزایش نرخ‌های بهره و تقویت دلار معمولاً به ضرر طلا عمل می‌کند، زیرا طلا سودی پرداخت نمی‌کند و سرمایه‌گذاران در چنین فضایی به سمت دارایی‌های با درآمد ثابت حرکت می‌کنند.

تحلیلگران ING می‌گویند رفتار فعلی طلا شباهت زیادی به سال ۲۰۲۲ و دوران پس از حمله روسیه به اوکراین دارد؛ زمانی که ابتدا طلا رشد کرد اما بعد از افزایش قیمت انرژی، رشد بازده اوراق و تقویت دلار تحت فشار قرار گرفت.

در حال حاضر نیز بازارها معتقدند فدرال رزرو به‌دلیل نگرانی‌های تورمی، فعلاً نرخ بهره را بالا نگه خواهد داشت.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست اخیر بانک مرکزی آمریکا موضعی محتاطانه اتخاذ کرده و تأکید کرده تورم همچنان یک نگرانی مهم است.

اقتصاددانان آمریکایی هنوز انتظار دارند در نیمه دوم سال کاهش نرخ بهره آغاز شود، اما ادامه شوک انرژی ناشی از جنگ می‌تواند این سناریو را به تعویق بیندازد.

از سوی دیگر، روند مذاکرات صلح ایران و آمریکا نیز با بن‌بست مواجه شده است. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، آخرین پیشنهاد ایران را «کاملاً غیرقابل قبول» توصیف کرده و همین مسئله فضای نااطمینانی را در بازارها افزایش داده است.

در حوزه اقتصاد آمریکا نیز آمار اشتغال ماه آوریل نشان داد بازار کار همچنان مقاوم باقی مانده است. نرخ بیکاری در سطح ۴.۳ درصد ثابت مانده و این موضوع فشار بر فدرال رزرو برای کاهش سریع نرخ بهره را کاهش می‌دهد.

اکنون نگاه سرمایه‌گذاران به داده تورم آمریکا دوخته شده است؛ آماری که می‌تواند مسیر سیاست پولی آمریکا و روند بعدی طلا را تعیین کند.

با وجود فشارهای کوتاه‌مدت، تحلیلگران تأکید دارند عوامل حمایتی بلندمدت بازار طلا همچنان پابرجاست.

بانک‌های مرکزی جهان همچنان یکی از مهم‌ترین خریداران طلا هستند. بانک مرکزی چین در ماه آوریل ۸.۱ تن طلا خریداری کرده که بزرگ‌ترین خرید این کشور از دسامبر ۲۰۲۴ محسوب می‌شود.

در مجموع، خرید بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه نخست سال همچنان مثبت بوده و کشورهایی مانند لهستان و ازبکستان از بزرگ‌ترین خریداران طلا به شمار می‌روند.

لهستان در این مدت ۳۱ تن طلا به ذخایر خود اضافه کرده و ذخایر طلای این کشور به ۵۸۲ تن رسیده است.

در مقابل، ترکیه بزرگ‌ترین فروشنده طلا بوده و حدود ۷۰ تن از ذخایر خود را برای تأمین نقدینگی ارزی کاهش داده است.

در بازار صندوق‌های ETF نیز نشانه‌هایی از بازگشت سرمایه‌گذاران دیده می‌شود. پس از خروج سرمایه در ماه مارس، ETFهای طلا در آوریل حدود ۶.۶ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند.

تحلیلگران معتقدند اگر فدرال رزرو در نیمه دوم سال به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند، ورود سرمایه به صندوق‌های طلا می‌تواند شدت بگیرد.

بر همین اساس، ING همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به آینده بازار طلا دارد و پیش‌بینی کرده قیمت هر اونس طلا تا پایان سال به ۵۰۰۰ دلار برسد.

با این حال، مهم‌ترین ریسک بازار همچنان ادامه جنگ ایران و شکست مذاکرات صلح است؛ سناریویی که می‌تواند قیمت انرژی را بالا نگه دارد و مانع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو شود.

در مجموع، تحلیلگران تأکید می‌کنند نقش طلا به‌عنوان دارایی امن همچنان حفظ شده، اما در کوتاه‌مدت، نیروهای کلان اقتصادی مانند نرخ بهره واقعی، قدرت دلار و سیاست‌های فدرال رزرو اثرگذاری بیشتری بر قیمت این فلز گران‌بها دارند.

برای دسترسی به چارت زنده قیمت اونس جهانی طلا از این لینک استفاده نمایید: چارت اونس طلا