خلاصه خبر:
- طلا در ماه مارس ۱۴.۵ درصد سقوط کرد، بیش از افت بازارهای سهام
- عملکرد طلا نسبت به سایر داراییها ضعیفتر بوده است
- حساسیت طلا به نرخ بهره و سیاست پولی افزایش یافته
- بانکهای مرکزی و ETFها فروشنده طلا شدهاند
- نشانههایی از بازگشت تقاضا در بازار دیده میشود
- پیشبینی رشد قیمت طلا تا ۵۲۰۰ دلار در نیمه دوم سال
- تداوم جنگ و قیمت انرژی از ریسکهای اصلی بازار هستند
عقبماندگی طلا از بازارها؛ سیگنال هشدار برای سرمایهگذاران
بازار طلا در سالهای اخیر همواره بهعنوان یکی از مهمترین پناهگاههای امن برای سرمایهگذاران شناخته میشد، اما تحولات اخیر نشان میدهد این نقش سنتی در حال تغییر است. پس از ثبت رشدهای پیوسته از سال ۲۰۲۱، از جمله جهش چشمگیر ۵۵ درصدی در سال ۲۰۲۵، اکنون طلا با فشار فروش قابل توجهی مواجه شده است.
در نخستین ماه از درگیریها، قیمت طلا حدود ۱۴.۵ درصد کاهش یافت؛ رقمی که حتی از افت شاخصهای مهم بازار سهام نیز بیشتر بود. برای مقایسه، شاخص جهانی سهام حدود ۹ درصد و شاخص S&P 500 نزدیک به ۷.۸ درصد کاهش یافتند، در حالی که اوراق خزانهداری آمریکا افت کمتری را تجربه کردند. این رفتار برخلاف الگوی تاریخی است که در آن طلا در زمان بحرانها عملکرد بهتری داشت.
در ماه آوریل نیز این روند ادامه یافت. در حالی که بازارهای سهام توانستند به سطوح نزدیک به پیش از بحران بازگردند، طلا همچنان حدود ۱۰ درصد پایینتر از سطح قبل از درگیری باقی مانده و تنها بخشی از افت خود را جبران کرده است. این موضوع نشان میدهد که طلا در شرایط فعلی بیشتر تحت تأثیر نرخهای بهره واقعی و سیاستهای پولی قرار دارد تا ریسکهای ژئوپلیتیک.
به گفته تحلیلگران، شوک عرضه انرژی ناشی از جنگ باعث افزایش انتظارات تورمی و در نتیجه تقویت احتمال تداوم نرخهای بهره بالا شده است؛ عاملی که بهطور مستقیم به ضرر طلا عمل میکند. در چنین شرایطی، افزایش قیمت نفت و اختلال در زنجیره تأمین، به جای حمایت از طلا، موجب فشار بر آن شدهاند.
عامل مهم دیگر، تغییر رفتار بانکهای مرکزی و صندوقهای سرمایهگذاری است. پس از خرید گسترده طلا در سالهای اخیر، بانکهای مرکزی در ماه مارس خریدهای خود را متوقف کردند. بهعنوان مثال، بانک مرکزی ترکیه اقدام به فروش قابل توجهی از ذخایر طلا کرد و هند نیز واردات طلا را به تعویق انداخت. در همین حال، صندوقهای ETF که از خریداران اصلی طلا بودند، بخشی از داراییهای خود را نقد کردند.
با این حال، نشانههایی از بهبود شرایط نیز دیده میشود. برخی از ETFها بخشی از فروشهای خود را جبران کردهاند و چین نیز افزایش قابل توجهی در ذخایر طلای خود گزارش داده است. همچنین تضعیف دلار آمریکا میتواند به حمایت از قیمت طلا کمک کند.
در این میان، پیشبینیها نشان میدهد که در صورت تثبیت شرایط و بازگشت تقاضا، قیمت طلا میتواند در نیمه دوم سال به حدود ۵۲۰۰ دلار در هر اونس برسد؛ هرچند این برآورد نسبت به پیشبینیهای خوشبینانهتر قبلی محتاطانهتر است.
با این وجود، ریسکهای مهمی همچنان باقی است. ادامه درگیریها در منطقه، بهویژه در صورت اختلال در جریان انرژی از تنگه هرمز، میتواند فشارهای تورمی را افزایش داده و مسیر سیاستهای پولی را پیچیدهتر کند. در چنین شرایطی، اگر بازارها انتظار نرخ بهره بالاتر یا طولانیتر را داشته باشند، قیمت طلا ممکن است دوباره تحت فشار قرار گیرد.
در مجموع، به نظر میرسد طلا در شرایط فعلی بیش از هر زمان دیگری به تصمیمات بانکهای مرکزی و مسیر نرخهای بهره وابسته شده و نقش سنتی آن بهعنوان سپر در برابر بحرانها، با چالش مواجه شده است.
برای دسترسی به چارت زنده قیمت اونس جهانی طلا از این لینک استفاده نمایید: چارت اونس طلا
