آرامش خطرناک بازار سهام آمریکا؛ آیا انتخابات میان‌دوره‌ای شوک جدیدی ایجاد می‌کند؟

آرامش بازار سهام آمریکا در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای

با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، بازارهای مالی این کشور در شرایطی غیرعادی آرام به نظر می‌رسند؛ وضعیتی که برخی تحلیلگران درباره پایداری آن هشدار داده‌اند.

تنها دو ماه تا انتخابات سوم نوامبر باقی مانده است، اما بازار سهام آمریکا همچنان در نزدیکی رکوردهای تاریخی معامله می‌شود. هم‌زمان، شاخص‌های سنجش نوسان بازار در نزدیکی پایین‌ترین سطوح سال ۲۰۲۶ قرار دارند و همبستگی میان سهام نیز به محدوده‌های بسیار پایینی رسیده است. به این معنا که سهام مختلف بازار بیش از گذشته مستقل از یکدیگر حرکت می‌کنند.

این شرایط در حالی رقم می‌خورد که بازار اوراق قرضه آمریکا و سایر بازارهای جهانی اخیراً با افزایش قابل توجه نوسان مواجه شده‌اند. به همین دلیل، برخی کارشناسان معتقدند بازار سهام ممکن است در برابر یک شوک غیرمنتظره آسیب‌پذیر باشد.

آیا انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا بازار را متلاطم می‌کند؟

اگرچه بسیاری از تحلیلگران انتظار ندارند نتیجه خود انتخابات به‌تنهایی موجب واکنش شدید بازار شود، اما دوره منتهی به انتخابات می‌تواند با افزایش نوسان همراه باشد.

سرمایه‌گذاران با نزدیک شدن به انتخابات احتمالاً توجه بیشتری به این موضوع خواهند داشت که کدام حزب کنترل کنگره را در اختیار خواهد گرفت و این مسئله چه تأثیری بر سیاست‌های اقتصادی و مالی آمریکا خواهد داشت.

احتمال شکل‌گیری یک دولت تقسیم‌شده یا شکننده نیز می‌تواند بر انتظارات سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد. در چنین شرایطی، ابهام درباره تصویب قوانین اقتصادی، مالیاتی و بودجه‌ای می‌تواند افزایش پیدا کند.

از نظر تاریخی نیز ماه‌های سپتامبر و اکتبر، یعنی دوره منتهی به انتخابات میان‌دوره‌ای، معمولاً برای بازار سهام آمریکا دوره‌ای پرنوسان بوده است. بر اساس تحلیل Cantor Fitzgerald، شاخص S&P 500 در ۱۵ مورد از ۲۴ سالی که از سال ۱۹۳۰ تاکنون انتخابات میان‌دوره‌ای برگزار شده، طی بازه سپتامبر تا اکتبر حداقل ۵ درصد افت کرده است.

چرا شاخص VIX زنگ خطر را نشان نمی‌دهد؟

با وجود این سابقه تاریخی، بازار اختیار معامله فعلاً نشانه چندانی از نگرانی درباره انتخابات نشان نمی‌دهد.

شاخص VIX که به‌عنوان یکی از مهم‌ترین معیارهای سنجش ترس و انتظار نوسان در بازار سهام آمریکا شناخته می‌شود، اخیراً به پایین‌ترین سطح خود در سال جاری رسیده است. این شاخص در محدوده ۱۵ قرار دارد که پایین‌تر از میانگین بلندمدت حدود ۱۷.۶ است.

آرامش در معاملات آتی VIX نیز نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در حال حاضر انتظار افزایش قابل توجه نوسان در آستانه انتخابات را ندارند.

مایکل پوروز، مدیرعامل Tallbacken Capital Advisors، معتقد است منحنی VIX در حال حاضر هیچ پریمیوم قابل توجهی برای انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در نظر نگرفته است.

بازار سهام به داده‌های اقتصادی و فدرال رزرو چشم دوخته است

انتخابات تنها عامل مهمی نیست که می‌تواند در دو ماه آینده بازارهای آمریکا را تحت تأثیر قرار دهد.

داده‌های تورم و اشتغال آمریکا، نشست فدرال رزرو و همچنین سفر احتمالی شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، به آمریکا در اواخر سپتامبر از جمله رویدادهای مهمی هستند که می‌توانند شرایط بازار را تغییر دهند.

در کنار این عوامل، تحولات ژئوپلیتیکی و نوسانات بازار اوراق قرضه نیز می‌توانند به افزایش ناگهانی ریسک در بازار سهام منجر شوند.

اولیویه داسیه، رئیس بخش تحقیقات تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری در منطقه آسیا-اقیانوسیه شرکت SimCorp، معتقد است سیستم بازار در حال حاضر برای وقوع یک شوک جدی آماده نیست.

به گفته او، بازار سهام تاکنون نسبت به افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی و افت شدید بازار اوراق قرضه واکنش قابل توجهی نشان نداده است؛ اما همین مسئله می‌تواند به معنای حاشیه امنیت پایین بازار در برابر یک شوک جدید باشد.

سود شرکت‌ها همچنان مهم‌ترین عامل حمایت از سهام

در مقابل، برخی سرمایه‌گذاران معتقدند آرامش فعلی بازار چندان غیرمنطقی نیست.

استدلال آنها این است که حتی اگر نتیجه انتخابات میان‌دوره‌ای باعث تغییرات سیاسی شود، بازار سهام همچنان می‌تواند از سودآوری قدرتمند شرکت‌ها و رشد اقتصادی آمریکا حمایت دریافت کند.

مایکل پوروز معتقد است بازار سهام آمریکا در شرایط فعلی بیش از هر چیز تحت تأثیر سود شرکت‌ها قرار دارد و نتیجه انتخابات لزوماً فشار قابل توجهی بر سودآوری شرکت‌ها یا تقاضا برای سهام وارد نخواهد کرد.

از سوی دیگر، سرمایه‌گذارانی که طی سال‌های اخیر برای محافظت از پرتفوی خود اقدام به ایجاد موقعیت‌های پوشش ریسک یا فروش استقراضی بازار کرده‌اند، در بسیاری از موارد نتیجه مطلوبی نگرفته‌اند. همین مسئله باعث شده برخی سرمایه‌گذاران نسبت به استفاده مجدد از چنین استراتژی‌هایی محتاط باشند.

اختیار معامله؛ فرصتی برای پوشش ریسک؟

با این حال، پایین بودن سطح نوسان ضمنی فعلی ممکن است برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند خود را در برابر تحولات دو ماه آینده محافظت کنند، جذاب باشد.

امانوئل از مؤسسه Evercore ISI معتقد است سطح فعلی نوسان ضمنی بازار در مقایسه با ریسک‌هایی که انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا ایجاد می‌کند، بسیار پایین و جذاب است.

به عبارت دیگر، اگر بازار همچنان احتمال نوسانات شدید را کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری کند، خرید برخی ابزارهای پوشش ریسک می‌تواند برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر شود.

جمع‌بندی

بازار سهام آمریکا در فاصله دو ماه مانده تا انتخابات میان‌دوره‌ای در شرایطی آرام قرار دارد، اما این آرامش ممکن است شکننده باشد. قرار گرفتن S&P 500 در نزدیکی رکوردهای تاریخی و پایین بودن شاخص VIX در کنار افزایش نوسان بازار اوراق قرضه، تصویری از بازاری ایجاد کرده که به نظر می‌رسد ریسک یک شوک ناگهانی را کمتر از واقعیت ارزیابی می‌کند.

در هفته‌های پیش رو، داده‌های اقتصادی آمریکا، سیاست‌های فدرال رزرو، تحولات روابط آمریکا و چین و در نهایت رقابت برای کنترل کنگره می‌توانند مسیر بازار را تعیین کنند.

بنابراین، اگرچه انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا لزوماً به معنای سقوط بازار سهام نیست، اما افزایش عدم اطمینان سیاسی می‌تواند زمینه را برای افزایش نوسان در ماه‌های سپتامبر و اکتبر فراهم کند؛ به‌خصوص اگر بازار بدون هیچ‌گونه پریمیوم ریسک وارد این دوره شود.

برای دنبال کردن تحولات بازار ارز و اقتصاد جهانی، اخبار فارکس و نمودارهای زنده بازار تجارت آفرین در دسترس هستند.