سقوط یورو به پایین‌ترین سطح ۱۷ ماه اخیر؛ بحران مالی فرانسه بازارها را نگران کرد

سقوط یورو در سایه بحران مالی فرانسه

یورو معاملات هفته را با فشار شدیدی آغاز کرد و در ساعات آسیایی تا محدوده ۱.۱۱۶۱ دلار پایین آمد. این پایین‌ترین سطح ارزش یورو در برابر دلار از ماه مه ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

در زمان تنظیم این گزارش، یورو حدود ۰.۶۸ درصد کاهش یافته و در محدوده ۱.۱۱۷۶ دلار معامله می‌شد. یورو همچنین حدود ۰.۵ درصد در برابر فرانک سوئیس و ۰.۳۹ درصد در برابر پوند انگلیس افت کرده است.

این کاهش، چهارمین هفته متوالی نزولی یورو را رقم می‌زند و نشان می‌دهد فشار فروش روی این ارز تنها به یک حرکت کوتاه‌مدت محدود نیست.

به گفته کریس وستون، مدیر تحقیقات Pepperstone، معامله‌گران نباید به دنبال شکار یک بازگشت سریع در یورو باشند. از نگاه او، مشکلات مالی اخیر فرانسه ممکن است نشانه‌هایی از سرایت بحران به سایر بخش‌های منطقه یورو را نیز به همراه داشته باشد.

چرا وضعیت فرانسه برای یورو مهم شده است؟

نگرانی اصلی بازار به وضعیت بدهی و کسری بودجه فرانسه مربوط می‌شود. افزایش شدید هزینه استقراض دولت فرانسه در هفته‌های اخیر، سرمایه‌گذاران را نسبت به توانایی این کشور برای مدیریت بدهی‌های خود حساس‌تر کرده است.

از سوی دیگر، نگرانی درباره بن‌بست سیاسی در فرانسه و انتخابات آوریل ۲۰۲۷ باعث شده بازار نسبت به وعده‌های بودجه‌ای دولت این کشور با احتیاط بیشتری برخورد کند.

برنت دانلی، رئیس بخش معاملات ارزی شرکت Spectra Markets، معتقد است موضوع سیاسی فرانسه که بسیاری انتظار داشتند در زمستان و با نزدیک شدن به انتخابات ۲۰۲۷ جدی‌تر شود، زودتر از انتظار وارد بازار شده است.

مشکل اصلی اینجاست که سرمایه‌گذاران هنوز نمی‌دانند چه اقدامی می‌تواند شرایط مالی فرانسه را به شکل پایدار بهبود دهد؛ زیرا احتمال تغییر قدرت سیاسی در آینده نزدیک، اعتبار برخی وعده‌های بودجه‌ای فعلی را کاهش داده است.

آیا بحران فرانسه به بحران یورو تبدیل می‌شود؟

افت شدید اوراق قرضه فرانسه و همزمان سقوط یورو، نگرانی‌هایی را درباره تکرار سناریویی مشابه بحران بدهی منطقه یورو در بیش از یک دهه قبل ایجاد کرده است.

برخی معامله‌گران حتی احتمال داده‌اند که در صورت تشدید فشارها، بانک مرکزی اروپا مجبور شود برای حمایت از بازار بدهی فرانسه وارد عمل شود.

با این حال، هنوز برای صحبت از یک بحران فراگیر در منطقه یورو زود است.

نینگ‌هویی لیو، مدیر استراتژی سرمایه‌گذاری و تحقیقات آسیا-اقیانوسیه در State Street Investment Management، معتقد است وضعیت مالی فرانسه به‌طور فزاینده‌ای ناپایدار شده، اما واکنش بازار به این مسئله تنها از هفته گذشته شدت گرفته است.

به گفته او، در شرایط فعلی بهتر است اتفاقات اخیر را بیشتر یک بحران مرتبط با فرانسه دانست تا یک بحران گسترده در منطقه یورو.

با این حال، اگر فشارها افزایش پیدا کند، سایر کشورهای منطقه یورو نیز احتمالاً نمی‌توانند نسبت به شرایط فرانسه بی‌تفاوت بمانند. آلمان در این میان اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا حفظ ثبات اتحادیه اروپا برای این کشور اهمیت زیادی دارد.

بازار اوراق قرضه همچنان تحت فشار است

یکی دیگر از عوامل مهم در تحولات اخیر بازار ارز، ریزش گسترده بازار اوراق قرضه است. افزایش نگرانی‌ها درباره تورم ناشی از رشد شدید قیمت نفت، هزینه استقراض در اقتصادهای بزرگ را به بالاترین سطوح چند دهه اخیر رسانده است.

در فرانسه، قراردادهای آتی اوراق قرضه حدود ۰.۲۲ درصد کاهش یافتند و نزدیک کف‌های تاریخی خود باقی ماندند. در مقابل، قراردادهای آتی اوراق قرضه آلمان حدود ۰.۱ درصد افزایش پیدا کردند؛ موضوعی که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در شرایط پرریسک به سمت دارایی‌های امن‌تر حرکت می‌کنند.

اختلاف بازده اوراق ۱۰ ساله فرانسه و آلمان در پایان هفته گذشته به ۱۴۰ واحد پایه رسید. این فاصله طی یک هفته ۳۴ واحد پایه افزایش یافت که بزرگ‌ترین رشد هفتگی آن در ۱۷ سال گذشته محسوب می‌شود.

برای دنبال کردن تغییرات بازده اوراق و اثر آن بر بازارهای مالی، می‌توانید بازده اوراق خزانه‌داری را نیز در تجارت‌آفرین بررسی کنید.

چرا دلار با وجود داده‌های ضعیف اشتغال آمریکا تقویت شد؟

در طرف مقابل، دلار آمریکا توانست از شرایط متشنج بازار سود ببرد. شاخص دلار که عملکرد این ارز را در برابر سبدی از شش ارز اصلی اندازه‌گیری می‌کند، با رشد ۰.۴۷ درصدی به ۱۰۲.۳۷ رسید.

بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا نیز با کاهش جزئی ۱.۶ واحد پایه‌ای در محدوده ۵.۲۶ درصد قرار گرفت. این بازده در هفته گذشته به بالاترین سطح ۲۴ سال اخیر رسیده بود و باعث افزایش نگرانی در بازارهای جهانی شده بود.

متیو رایان، مدیر استراتژی بازار در Ebury، معتقد است دلار در شرایط فعلی برنده اصلی بازار است؛ زیرا هم افزایش بازده اوراق خزانه‌داری جذابیت دارایی‌های آمریکایی را افزایش داده و هم فروش گسترده اوراق قرضه در بازارهای جهانی، جریان سرمایه به سمت دارایی‌های امن و دلار را تقویت کرده است.

برای بررسی وضعیت لحظه‌ای دلار و سایر ارزهای مهم، می‌توانید از نمودار زنده بازارها و نمودار شاخص دلار DXY استفاده کنید.

داده‌های اشتغال آمریکا فعلاً جلوی افزایش بیشتر نرخ بهره را گرفته‌اند

نکته جالب اینجاست که بخش مهمی از قدرت اخیر دلار، پیش از این به افزایش انتظارات برای بالا رفتن نرخ بهره فدرال رزرو مربوط می‌شد. اما گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه نشان داد رشد اشتغال در ماه سپتامبر بیش از انتظار بازار کاهش یافته و نرخ بیکاری نیز افزایش پیدا کرده است.

این داده‌ها باعث شد معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر را به میزان قابل توجهی کاهش دهند.

بر اساس داده‌های CME FedWatch، بازار اکنون احتمال می‌دهد فدرال رزرو در نشست اکتبر نرخ بهره را ثابت نگه دارد؛ این احتمال به ۷۸ درصد رسیده، در حالی که یک هفته قبل تنها ۳۶ درصد بود.

با این حال، معامله‌گران همچنان انتظار دارند یک افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر انجام شود و پس از آن نیز دو افزایش دیگر در نیمه نخست سال ۲۰۲۷ در نظر گرفته شده است.

بنابراین، اگرچه داده‌های اشتغال آمریکا به‌تنهایی برای تضعیف دلار کافی نبوده‌اند، اما در صورت انتشار داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر در هفته‌های آینده، انتظارات نرخ بهره می‌تواند دوباره تغییر کند.

چشم‌انداز EUR/USD

در حال حاضر، ترکیب چند عامل به ضرر یورو عمل می‌کند: بحران مالی و سیاسی فرانسه، افزایش اختلاف بازده اوراق فرانسه و آلمان، نگرانی از سرایت بحران به منطقه یورو و افزایش تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن.

در مقابل، کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو می‌تواند در صورت ادامه انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی آمریکا، بخشی از فشار را از روی EUR/USD بردارد.

با این حال، تا زمانی که نگرانی‌های مربوط به فرانسه کاهش پیدا نکند، مسیر کوتاه‌مدت یورو همچنان شکننده به نظر می‌رسد. معامله‌گران برای بررسی حرکت بعدی این جفت‌ارز می‌توانند نمودار تکنیکال EUR/USD را دنبال کنند و برای مشاهده سایر تحولات بازار ارز نیز به بخش اخبار فارکس تجارت‌آفرین مراجعه کنند.